Les actions de Cable One, Inc. (NYSE:CABO) pourraient être 26 % inférieures à leur valeur intrinsèque estimée

Analyse des stocks

À quelle distance se trouve Cable One, Inc. (NYSE : CABO) de sa valeur intrinsèque ? À l’aide des données financières les plus récentes, nous vérifierons si le cours de l’action est équitable en estimant les flux de trésorerie futurs de l’entreprise et en les actualisant à leur valeur actuelle. Nous utiliserons à cette occasion le modèle Discounted Cash Flow (DCF). Cela peut paraître compliqué, mais en réalité c’est assez simple !

Nous pensons généralement que la valeur d’une entreprise est la valeur actuelle de toutes les liquidités qu’elle générera dans le futur. Cependant, un DCF n’est qu’un indicateur de valorisation parmi tant d’autres, et il n’est pas sans défauts. Si vous souhaitez en savoir plus sur les flux de trésorerie actualisés, la justification de ce calcul peut être lue en détail dans le modèle d'analyse Simply Wall St.

Consultez notre dernière analyse pour Cable One

Nous allons utiliser un modèle DCF en deux étapes qui, comme son nom l’indique, prend en compte deux étapes de croissance. La première étape est généralement une période de croissance plus élevée qui se stabilise en direction de la valeur terminale, capturée dans la deuxième période de « croissance régulière ». Pour commencer, nous devons obtenir des estimations des flux de trésorerie pour les dix prochaines années. Dans la mesure du possible, nous utilisons les estimations des analystes, mais lorsque celles-ci ne sont pas disponibles, nous extrapolons le flux de trésorerie disponible (FCF) précédent à partir de la dernière estimation ou valeur déclarée. Nous supposons que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles diminuent ralentiront leur taux de contraction et que les entreprises dont les flux de trésorerie disponibles augmentent verront leur taux de croissance ralentir au cours de cette période. Nous faisons cela pour refléter le fait que la croissance a tendance à ralentir davantage dans les premières années que dans les années suivantes.

Un DCF repose sur l’idée qu’un dollar dans le futur a moins de valeur qu’un dollar aujourd’hui. Nous devons donc actualiser la somme de ces flux de trésorerie futurs pour arriver à une estimation de la valeur actuelle :

("Est" = taux de croissance du FCF estimé par Simply Wall St)Valeur actuelle des flux de trésorerie sur 10 ans (PVCF)= 2,3 milliards de dollars américains

La deuxième étape est également connue sous le nom de valeur terminale. Il s'agit du flux de trésorerie de l'entreprise après la première étape. Pour un certain nombre de raisons, on utilise un taux de croissance très conservateur qui ne peut pas dépasser celui de la croissance du PIB d'un pays. Dans ce cas, nous avons utilisé la moyenne sur 5 ans du rendement des obligations d’État à 10 ans (2,2 %) pour estimer la croissance future. De la même manière que pour la période de « croissance » de 10 ans, nous actualisons les flux de trésorerie futurs à leur valeur actuelle, en utilisant un coût des capitaux propres de 8,4 %.

Valeur terminale (TV)= FCF2033 × (1 + g) ÷ (r – g) = 382 millions de dollars américains × (1 + 2,2 %) ÷ (8,4 % – 2,2 %) = 6,2 milliards de dollars américains

Valeur actuelle de la valeur terminale (PVTV)= TV / (1 + r)10= 6,2 milliards de dollars américains ÷ ( 1 + 8,4 %)10 = 2,8 milliards de dollars américains

La valeur totale est la somme des flux de trésorerie des dix prochaines années plus la valeur terminale actualisée, ce qui donne la valeur totale des capitaux propres, qui dans ce cas est de 5,0 milliards de dollars américains. Dans la dernière étape, nous divisons la valeur des capitaux propres par le nombre d’actions en circulation. Par rapport au cours actuel de l'action de 664 $ US, la société semble légèrement sous-évaluée, avec une décote de 26 % par rapport au cours actuel de l'action. Les évaluations sont cependant des instruments imprécis, un peu comme un télescope : bougez de quelques degrés et aboutissez dans une autre galaxie. Gardez cela à l’esprit.

Le calcul ci-dessus dépend fortement de deux hypothèses. Le premier est le taux d’actualisation et l’autre les flux de trésorerie. Une partie de l'investissement consiste à élaborer votre propre évaluation des performances futures d'une entreprise, alors essayez le calcul vous-même et vérifiez vos propres hypothèses. Le DCF ne prend pas non plus en compte le caractère cyclique possible d’un secteur, ni les besoins futurs en capital d’une entreprise, et ne donne donc pas une image complète de la performance potentielle d’une entreprise. Étant donné que nous considérons Cable One en tant qu'actionnaire potentiel, le coût des capitaux propres est utilisé comme taux d'actualisation, plutôt que le coût du capital (ou coût moyen pondéré du capital, WACC) qui représente la dette. Dans ce calcul, nous avons utilisé 8,4 %, basé sur un bêta avec effet de levier de 1,260. Le bêta est une mesure de la volatilité d’une action par rapport au marché dans son ensemble. Nous obtenons notre bêta à partir du bêta moyen du secteur d’entreprises comparables à l’échelle mondiale, avec une limite imposée entre 0,8 et 2,0, ce qui est une fourchette raisonnable pour une entreprise stable.